이란 전쟁, 호르무즈 해협 봉쇄와 주식관계

하메네이의 사망과 호르무즈 해협의 최초 봉쇄가 주식에 미치는 관계

이란 전쟁이 일어나는가 했더니, 이란의 하메네이가 사망했고, 호르무즈 해협이 IRGC에 의해 사상 처음으로 완전 봉쇄를 무선지시했으며(이란 정부는 공식화하지는 않았다), 이에 대한 주식 영향을 살펴본다. 주의할 점은 호르무즈해협 봉쇄는 아시아는 불리해진 미국은 유리해진다. 따라서 관련 주가흐름이 상반될수 있다.

<호르무즈 해협의 위치>

◆ 호르무즈 해협 봉쇄의 의미 

1. 호르무즈 해협 완전 봉쇄
이전(2012년, 2019년, 2024년 봉쇄 으름장 미실행,  이번에는 완전 봉쇄 통보(혁명수비대가 직접 통항 금지 통보)
2. 에너지 안보 위기: 전 세계 원유와 LNG의 각각 20~30% 통과하는 요충지,

원유의 84%, LNG의 83%가 아시아(원유의 76%가 중국 38%, 인도 15%, 일본 12%, 한국 11%)

<원유와 LNG의 호르무즈 해협 통과하는 나라 비율, 출처 : EIA>

3. 한국의 취약성: 한국은 수입 원유 중 69% 이상 중동에 의존, 이 중 99% 통과하는 호르무즈 해협 통과. 에너지 리스크 점수에서 일본에 이어 두 번째로 위험한 국가로 한국이 꼽힘.

<이번 사태로 본 에너지위기로 본 위험 순위 : 제로카본 애널리틱스>

◆ 한국 경제에 미치는 3중 충격(삼중고 : 고원유, 고환율, 고전기)

※원유봉쇄→유가상승, 환율급등→전기요금 상승, 물가상승(스테그플레이션)

1. 원유 공급 차질: 비축유가 약 6~7개월분, 봉쇄 장기화 시 에너지 수급 비상.(하루 통과 원유 2천만 배럴, 약 2조원), 우회루트 활용시 해상운임은 기존 대비 최대 50~80%상승
2. 환율 급등: 유가 상승으로 인한 달러 수요 폭증으로 원화 가치가 하락하고 수입 물가가 전면적으로 상승.

3. 전력 요금 압박: LNG 발전 비중이 높은 한국 특성상, LNG 수급 차질은 전기 요금 및 공장 가동 비용 상승.

◆ 향후 전쟁 시나리오와 양상

1. 이란 권력 구조의 이해

전문 경영자인 대통령(마수드 페제시키안) 위에 최고지도자(하메네이)가 실질적 지배자(50년간 장기 독재)
최고지도자의 친위대인 혁명수비대(IRGC) : 군권과 경제권, 사법권, 언론 및 국회 등 장악(실제적 권력)
2. 내부 권력 갈등 
이란정부와 이란혁명수비대 사이의 갈등
1) 온건파인 이란 정부 : 핵협상 추진, 전쟁 종식 희망
2) 강경파인 이란 혁명수비대(IRGC) : 현재 실질적인 호르무즈를 막는 세력, 기뢰 추가 배치 등 강경 대응할 경우 봉쇄 장기화
→  3) 미국과 이스라엘의 전쟁 : 국토의 50% 이상이 산악지형, 군사 시설이 산속에 분산, 한반도의 7배의 국토인 이란땅에 지상군 투입도 무리, 이라크 실패 사례 
→  4) 트럼프의 전략 : 내부 혁명 유도 (정부 온건파를 끌어들이고, 혁명수비대의 내부 균열 유도)
cf. 중국의 개입여부 : 이란의 최대 교역국은 중국이 맞으나, 군사동맹은 아니기에 '외교적 성명'에 그칠 가능성
3. 전쟁 예측(호르무즈 해협 봉쇄의 시간) 
1) 긍정적 예측 : 빠르면 10일 이내 → 호재(유가 하락, 인플레이션과 원유 가격 하락 →  소비지출 확대) 
2) 부정적 예측(지배적) : 전쟁 14일 이후 → 세계 경제, 구조전환 국면 진입 /  주변국으로의 확대시 → 6개월이상 전쟁 지속
→ 한국 및 아시아국(최악의 시나리오)  유가 100~130달러 이상 돌파 → 아시아 및 유럽 스테그플레이션

◆  주식 대응

1. 패닉셀 : 휴일이 지난 26년 3월 3일 화요일 및 단기 하락은 불가피(외국인의 순매수 기조보고 판단, 외국인 매도를 개인이 받지 말기를...) → 장기 조짐시 국내 주식 매도 축소 방향, 방산 및 미국 에너지기업(ETF :XLR) 비중 확대

※외인 매도가 크고, 개인 심리가 무너지면 차익실현 매물 급증해 생각보다 급락할 가능성 있음. 
2. 신규 진입 주의: 봉쇄 해제 시점은 불확실(장기화 가능성 높음)
→ 혁명수비대 내부 분열, 호르무즈 통행 재개, 주변국으로의 확대, 유가 하락 전환 중 최소 2~3개 신호 확인 후 신규 진입 결정.(3월중순까지 협상 안되고 4주~12주 지나도 전쟁 지속시 스테그플레이션 우려, 장기침체) → 아시아 제조업, 운수 항공주 비중 축소
3. 포트폴리오 점검
1) 전체적 주식시장 분위기 : 18%~30%이상의 폭락장(평화분위기 이전까지)
2) 주식시장 상승주 : 방산주(한화에어로스페이스,  LIG넥스원, 한화시스템 등), 에너지주(S-Oil, SK이노베이션, GS 등)
3) 암호화폐 : 하락 가능성
4) 금, 은, 달러 안전자산 : 상승 가능성
5) 반도체 : 단기 하락 가능성(환율, 외국인 수급차원), 호르무즈 해협 봉쇄 해제 전후 전쟁 흐름 보며 매수방향
6) 적극 매도 : 항공주 등, 신흥국 통화 및 채권(인플레 직격, 자본 유출)

<2월 28일, 미국 이스라엘, 이란 공습 및 이란 후계 후보, 출처 : 한겨레>

◇ 미국이 실질적으로 노리는 전쟁 배경 및 전쟁 과정

호루무즈해협 봉쇄(의도적 방치)로 본 트럼프의 꼼수(협상하지 않고 먼저 공격한 의도)
1. 1단계(6개월 정도)
가. 중국의 2대 원유수입지(베네수엘라, 호루므즈해협) 차단 → 중국의 경제적 항복
나. 아시아 피해 극대화, 세계 스테그플레이션 확대 → 이란의 악마화, 아시아, 유럽의 경제적 항복, 
2. 2단계(선거 직전, 26년 11월 3일)
가. 이란 정권 인사 생존 보장, 제재 완화, 이란에 대한 중국 영향력 약화
나. 트럼프 외교 승리 선언, 미국이 중동이 아닌 인도·태평양에 집중
3. 3단계(3분기, 미국의 완전한 패권국 지위 유지)
가. 유가 안정화
나. 트럼프 및 미국 패권국 지위 견고하게 유지, 강력한 자국 보호주의로 평화 안보에 대한 댓가 요구의 시대 도래
(현금보유후 집중적 주식 투자 시기)